THE Kế hoạch tiết kiệm hưu trí tiếp tục gia tăng quyền lực. 12,7 triệu người nắm giữ với số dư nợ 141 tỷ euro vào cuối tháng 2 năm 2026, theo số liệu do Cơ quan bảo hiểm Pháp và Tổng cục Tài chính công bố. Đối tượng tích cực nhất hiện nay là giới trẻ tài sảntrong đó hơn một nửa số người dưới 35 tuổi đang cân nhắc đăng ký, theo phong vũ biểu Bpifrance/France Invest. Ngoại trừ việc dưới mui xe, sản phẩm đã thay đổi về bản chất. Kể từ ngày 24 tháng 10 năm 2024, PER mở trong quản lý được quản lý phải phân bổ một phần tối thiểu cho tài sản chưa niêm yết.
Quy tắc này mang tính lũy tiến và ảnh hưởng càng nhiều thì thời gian nghỉ hưu càng dài. Một hồ sơ năng động hơn 20 năm kể từ khi thanh lý hiện bao gồm 12% tài sản chưa niêm yết trong phân bổ mục tiêu của nótức là phần cao nhất của hệ thống. Ariane Doutey, giám đốc bán hàng và tiếp thị của Entrepreneur Invest và là thành viên ban điều hành của công ty quản lý độc lập chuyên về tài sản chưa niêm yết từ năm 2000, nhận thấy quyền lực ngày càng gia tăng.
Cơ cấu và vòng bi của nó, theo từng mặt cắt
Thiết bị chỉ quan tâm ở đó quản lý được quản lý trên đường chân trờiđã trở thành chế độ quản lý mặc định cho PER kể từ luật Pacte 2019. Cụ thể, người quản lý điều chỉnh việc phân bổ giữa tài sản rủi ro và tài sản an toàn khi người tiết kiệm tiến gần hơn đến việc thanh lý quyền nghỉ hưu. Luật Công nghiệp Xanh bổ sung vào cơ chế này nghĩa vụ sàn đối với tài sản chưa niêm yết, áp dụng cho các hợp đồng mới và tư cách thành viên mới sau ngày 24 tháng 10 năm 2024. Các hợp đồng trước đó không được sửa đổi hồi tốvà quản lý miễn phí vẫn nằm ngoài lĩnh vực này.
THE ngưỡng được xác định theo nghị định và thay đổi tùy theo hồ sơ. Hồ sơ thận trọng bao gồm 6% chưa niêm yết trong hơn 20 năm kể từ ngày đáo hạn, giảm xuống còn 2% trong khoảng thời gian từ 10 đến 5 năm trước ngày đáo hạn. thanh lý. Hồ sơ cân bằng bắt đầu ở mức 8% và giảm xuống 3% sau 5 năm nghỉ hưu. Hồ sơ năng động đạt đỉnh 12% tài sản chưa niêm yết sau hơn 20 năm kể từ khi đáo hạn, sau đó sẽ tiến triển theo hướng hỗ trợ an toàn hơn. THE PER tập thể và bắt buộc sẽ vào hệ thống từ ngày 30 tháng 6 năm 2026, tức là hơn 18 tháng sau ngày PER cá nhân.
Logic này giải thích tại sao chính những người lao động trẻ lại nhận thấy khối tài sản chưa niêm yết lớn nhất đang tăng lên. Thời hạn càng dài, hạn ngạch càng cao, nhân danh phần thưởng thanh khoản kém được cho là sẽ mang lại lợi ích tốt hơn cho các khoản tiết kiệm dài hạn. Mục tiêu này mang tính chiến lược hơn đối với các cơ quan công quyền vì những người dưới 40 tuổi cho thấy 81% ý kiến ủng hộ chưa niêm yết và 23% trong số họ đã đầu tưtheo phong vũ biểu Bpifrance/France Invest xuất bản vào năm 2025. Gần một nửa nhóm tuổi này thậm chí còn tuyên bố họ sẵn sàng đăng ký một sản phẩm trong loại tài sản này.
Điều này thực sự thay đổi điều gì đối với người tiết kiệm
Đằng sau cái mác chưa niêm yết gần như che giấu toàn bộ cơ cấu kinh tế của Pháp. “Bạn sẽ thấy ở đó cả những doanh nghiệp gia đình rất lớn như tập đoàn Mulliez và công ty khởi nghiệp nhỏ vẫn chưa chứng minh được điều gì”minh họa Ariane Doutey. Bốn gia đình lớn tạo nên vũ trụ trong thực tế, vốn cổ phần tư nhân, nợ tư nhân, cơ sở hạ tầng và bất động sản chưa niêm yết. Luật Công nghiệp Xanh đặc biệt hướng tới các tài sản công nghiệp và xanh, tập trung vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ và các công ty tham gia vào khử cacbon.
Việc đặt cược kinh tế dựa trên phí bảo hiểm thanh khoản kém. “Đổi lại sự kém thanh khoản này, chúng ta thường có phần bù thanh khoản kém, đó là sự chênh lệch tự nhiên của thị trường và điều này giải thích tại sao trung bình thị trường chưa niêm yết có lợi nhuận cao hơn một cách có hệ thống.Ariane Doutey giải thích. Nhà đầu tư cam kết vốn của mình trong vài năm mà không thể kinh doanh chênh lệch giá, và về lý thuyết, thị trường sẽ đền bù bằng mức thù lao cao hơn. Nghiên cứu hàng năm của France Invest/EY đo lường IRR ròng hàng năm là 12,4% trong 10 năm vào cuối năm 2024 đối với vốn cổ phần tư nhân Tiếng Pháp, nhưng có sự phân tán mạnh mẽ giữa quỹ tốt nhất và quỹ tồi tệ nhất. Do đó, sự nhất quán với thời hạn nghỉ hưu kéo dài vài thập kỷ ủng hộ hệ thống, miễn là khoản bồi thường được chấp nhận.
Vẫn còn một điểm cảnh giác kỹ thuật ít được biết đến. Một số cung cấp tài sản chưa niêm yết bằng phương tiện có tính thanh khoản cao, điển hình là đơn vị tài khoản. “Có thể có sự hiểu lầm giữa tính thanh khoản của quỹ và tính thanh khoản của hợp đồng”cảnh báo Ariane Doutey. Đối với một công nhân trẻ đang bắt đầu PER, ba phản xạ đơn giản cho phép bạn giữ quyền kiểm soát, kiểm tra phương thức quản lý đã chọn, yêu cầu danh sách chi tiết các quỹ chưa niêm yết (FCPR, FPCI, ELTIF, Evergreen) và dự đoán rằng giá trị tài sản ròng của các dòng này sẽ chỉ được công bố hàng quý hoặc nửa năm chứ không phải hàng ngày.
Các ngưỡng phân bổ được trích dẫn được quy định theo nghị định và có thể được sửa đổi theo quy định. Hiệu quả hoạt động trong quá khứ của vốn cổ phần tư nhân không đảm bảo cho hiệu quả hoạt động trong tương lai. Tài sản chưa niêm yết có rủi ro mất vốn và thanh khoản kém cao hơn tài sản niêm yết. Đối với bất kỳ tình huống tài sản cụ thể nào, nên sử dụng cố vấn quản lý tài sản.
