Làm sao bạn có thể mong đợi kiếm được tiền? khi cổ phiếu giảm, trên thị trường chứng khoán ? Bằng cách sử dụng các chiến lược dài hạn trên thị trường chứng khoán. Chúng bao gồm việc mua cổ phiếu của các công ty chất lượng cao, tăng trưởng nhanh với lợi thế cạnh tranh bền vững, đồng thời bán khống cổ phiếu của các công ty được định giá quá cao có mô hình kinh doanh đang bị đình trệ hoặc xấu đi. Bán khống dựa trên một canh bạc: bán một cổ phiếu ngày hôm nay với hy vọng mua lại nó với giá rẻ hơn sau đó.
Đây chính là điều đã làm nên thành công của chiến lược “Hổ” do Julian Robertson phát minh vào những năm 1980 và 1990. Trên thị trường chứng khoán, đó là quản lý dài hạn nổi tiếng nhất trong lịch sử đương đại. Một trong những thành tựu chính của người quản lý là mua Coca-Cola, công ty có lịch sử mang lại lợi nhuận cao và là một thương hiệu toàn cầu cực kỳ mạnh mẽ, đồng thời bán nhà sản xuất thuốc lá RJR Nabisco, công ty khi đó đang mắc nợ rất nhiều.
Trên thị trường chứng khoán, các chiến lược ngắn hạn có thể mang lại lợi nhuận lớn… nhưng đòi hỏi chuyên môn thực sự và hiểu rõ về công ty.
Những chiến lược này ban đầu có vẻ đơn giản. Không nhiều lắm. Bạn cần hiểu rõ về các công ty, gặp gỡ các nhà quản lý của họ thường xuyên, phân tích tài khoản của họ một cách chi tiết và trên hết là hiểu các xu hướng cơ cấu chính đang diễn ra trong nền kinh tế toàn cầu. Đây chính là chìa khóa thành công thực sự: xác định những người chiến thắng lâu dài trước thị trường và bán khống các công ty đang dần mất đi lợi thế cạnh tranh.
Robertson không chỉ nhìn vào những con số. Ông tìm cách tìm hiểu những động lực sâu sắc: sự phát triển của thói quen tiêu dùng, những thay đổi về quy định, đổi mới công nghệ và thậm chí cả những biến đổi về địa chính trị. Chính tầm nhìn toàn cầu này đã khiến ông trở thành một trong những nhà đầu tư có ảnh hưởng nhất trong thế hệ của mình và truyền cảm hứng cho một làn sóng các nhà quản lý sau này có biệt danh là “Tiger Cubs” – những cộng tác viên cũ đã tạo ra quỹ riêng của họ với cách tiếp cận tương tự. Cách tiếp cận này cho phép chiến lược “Tiger” đạt được hiệu suất hàng năm lên tới 30%, không bao gồm phí quản lý trong những năm huy hoàng của nó.
Tạo ra hiệu suất thông qua việc lựa chọn tốt các cổ phiếu trên thị trường chứng khoán
Robertson có phải là thiên tài tài chính không? Anh ấy có tài, đó là điều chắc chắn. Nhưng chúng ta phải trả lại cho Caesar những gì của Caesar. Chính nhà xã hội học và nhà báo Alfred Winslow Jones là người đầu tiên có trực giác tuyệt vời trong việc mua cổ phiếu và bán khống cổ phiếu khác vào những năm 1940. Ông là cha đẻ thực sự của chiến lược “dài-ngắn”. Vào thời điểm đó, hầu hết các nhà đầu tư chỉ đơn giản đặt cược vào sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Miễn là các chỉ số tăng lên thì mọi thứ đều ổn. Nhưng khi thị trường điều chỉnh đột ngột, tổn thất có thể rất đáng kể. Jones sau đó đã đưa ra một sự thay đổi căn bản trong cách suy nghĩ về đầu tư.
Điều quan trọng không còn chỉ là thị trường tăng hay giảm mà là sự khác biệt về hiệu suất giữa các vị thế mua và bán. Nói cách khác, khả năng của người quản lý trong việc xác định những công ty sẽ hoạt động tốt hơn và những công ty có khả năng gây thất vọng. Từ sự ra mắt của nó quỹ thị trường chứng khoán vào năm 1949 cho đến đầu những năm 1960, Jones vẫn tương đối nằm trong tầm ngắm. Nhưng một bài báo của Forbes ca ngợi chiến lược của ông, có khả năng vô hiệu hóa một phần các biến động của thị trường, sẽ cho phép ông tiếp cận được hậu thế. Ý tưởng của ông mang tính cách mạng: bảo vệ danh mục đầu tư trước những biến động lớn của thị trường đồng thời tìm cách tạo ra alpha thông qua lựa chọn cổ phiếu.
Nhu cầu về chiến lược đầu tư dài hạn trên thị trường chứng khoán tăng mạnh trong những năm gần đây
Kể từ đó, Jones và Robertson đã được noi gương. Ý tưởng trung tâm vẫn giữ nguyên: với ngắn hạn, được hưởng lợi từ sự tăng giảm của thị trường chứng khoán đồng thời giảm bớt những giai đoạn hỗn loạn. Nhưng nhiều sự tinh tế đã được giới thiệu trong nhiều thập kỷ. Một số quỹ ít nhiều tập trung theo địa lý hoặc ngành. Những người khác ưa chuộng cổ phiếu công nghệ, công ty công nghiệp hoặc thậm chí là y tế.
Các quỹ tập trung nhất, với ít dòng trong danh mục đầu tư, thường có thể tạo ra nhiều alpha hơn, nhưng đổi lại chúng cũng thường rủi ro hơn. Điều này có ý nghĩa: Khi niềm tin mạnh mẽ, hiệu quả hoạt động có thể rất xuất sắc, nhưng những sai sót trong phân tích cũng khiến bạn phải trả giá đắt hơn. Ngược lại, danh mục đầu tư đa dạng hơn sẽ tìm kiếm sự ổn định hơn.
Các quỹ khác, gọi là “thị trường trung lập», tìm cách loại bỏ gần như hoàn toàn ảnh hưởng của thị trường nhằm tạo ra hiệu suất hoàn toàn liên quan đến việc lựa chọn cổ phiếu. Mục tiêu sau đó là thu được lợi nhuận tương đối ổn định, bất kể sự biến động của các chỉ số thị trường chứng khoán. Cuối cùng, một số nhà quản lý thực hành “giao dịch theo cặp» bao gồm việc mua một công ty trong khi bán một đối thủ cạnh tranh trong cùng lĩnh vực nhằm trung hòa rủi ro của ngành. Việc đặt cược khi đó chỉ liên quan đến khoảng cách hiệu suất giữa hai công ty.
Bất kể cách tiếp cận được chọn là gì, những chiến lược này đều có một điểm chung: chúng tìm cách tách rời tương đối khỏi thị trường vốn cổ phần và trái phiếu truyền thống. Đây chính xác là điều giải thích sự quan tâm của họ và nhu cầu ngày càng tăng của những người tiết kiệm trong một môi trường ngày càng trở nên bất ổn và khó lường. Nhìn chung, chúng đã trụ vững trong thời kỳ thị trường hỗn loạn gần đây, cho dù đó là cuộc khủng hoảng Covid hay “ngày giải phóng» của Donald Trump hay gần đây hơn là căng thẳng địa chính trị liên quan đến cuộc chiến ở Iran.
Ví dụ, mua các công ty dầu mỏ của Mỹ trong khi bán khống các hãng hàng không châu Âu là một giao dịch thắng lợi trong những tháng gần đây trong bối cảnh giá năng lượng, đặc biệt là dầu hỏa tăng cao. Nhóm trước được hưởng lợi trực tiếp từ việc tăng giá dầu trong khi nhóm sau phải chịu sự bùng nổ về chi phí hoạt động.
Các chiến lược dài hạn có vị trí hoàn hảo trong sự phân bổ cân bằng trên thị trường chứng khoán
Với căng thẳng địa chính trị gia tăng, sự gia tăng của giao dịch thuật toán và sự biến động đột ngột ngày càng trở nên thường xuyên hơn, các chiến lược dài hạn có một vị trí hoàn hảo trong phân bổ cân bằng. Đa dạng hóa vẫn là câu thần chú đầu tư cơ bản. Nhưng đa dạng hóa không chỉ có nghĩa là phân bổ vốn của bạn giữa nhiều cổ phiếu hoặc nhiều trái phiếu. Điều này cũng liên quan đến việc nắm giữ những tài sản có khả năng phát triển khác với phần còn lại của danh mục đầu tư.
Đây có thể là bất động sản, kim loại quý, một số mặt hàng nhất định nhưng cũng có thể là các chiến lược ngắn hạn thực hiện chính xác vai trò này. Trong một thế giới mà thị trường có thể đột ngột thay đổi hướng đi trong vài ngày dưới tác động của cú sốc kinh tế hoặc địa chính trị, việc có những chiến lược linh hoạt hơn, ít phụ thuộc hơn vào xu hướng chung của thị trường sẽ trở thành tài sản thực sự cho các nhà đầu tư dài hạn.
