Có phải Hoa Kỳ (theo nghĩa đen) sắp hết xăng?

Sự gián đoạn đối với thị trường dầu thô sau khi Iran đóng cửa eo biển Hormuz đã được ghi lại rõ ràng trên các phương tiện truyền thông. Chúng ta nghe hàng ngày về giá nhiên liệu tăng cao, khả năng thiếu phân bón và tác động tiêu cực của tình trạng này đối với các nền kinh tế trên toàn thế giới. Nhưng trọng tâm là dầu thô. Điều này bỏ lỡ một điểm quan trọng. Chúng tôi không đổ xăng hoặc vận hành máy móc bằng dầu thô. Dầu thô không phải là huyết mạch của nền kinh tế; những điều bạn làm với nó là. Nếu một nền kinh tế sụp đổ vì sự gián đoạn của thị trường dầu mỏ thì đó không phải là do dầu thô; đó là vì những sản phẩm sẽ được làm ra từ nó.

Nền kinh tế “dựa vào dầu mỏ” ở Hoa Kỳ đang trải qua một quá trình chuyển đổi thậm chí còn nguy hiểm hơn: các sản phẩm tinh chế không còn miễn nhiễm với sự gián đoạn nguồn cung toàn cầu. Hoa Kỳ hiện là nước xuất khẩu lớn các sản phẩm tinh chế. Nếu người khác trả nhiều tiền hơn, sản phẩm tinh chế của Mỹ sẽ được xuất khẩu. Theo Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, giá các sản phẩm dầu mỏ của Mỹ đã tăng lên. 23% từ tháng 3 đến tháng 5. Nguồn cung phản ứng với giá cao hơn, khiến nhiều sản phẩm được xuất khẩu hơn.

Xuất khẩu các sản phẩm tinh chế hàng ngày đã tăng 15,9% kể từ năm 2023 và xu hướng này vẫn tiếp tục. Tác động của việc đóng cửa eo biển Hormuz chứng minh rõ ràng rằng thị trường sản phẩm tinh chế của Hoa Kỳ đã trải qua một sự thay đổi về cơ cấu, ngụ ý rằng nó có thể đang “hết xăng” theo đúng nghĩa đen.

Sản phẩm tinh chế

Biểu đồ trên cho thấy sự tăng trưởng của xuất khẩu sản phẩm tinh chế trong ba năm qua. Xu hướng ngày càng tăng, nhưng điều đặc biệt nổi bật là sự gia tăng xuất khẩu đáng chú ý kể từ khi Mỹ tấn công Iran, bắt đầu từ ngày 28/2.

Xu hướng này càng rõ ràng hơn khi chúng ta xem xét xuất khẩu từ tháng 3 năm 2026 đến tháng 6 năm 2026:

Xuất khẩu trung bình tăng mạnh trong giai đoạn này, từ 7,2 triệu thùng/ngày lên hơn 7,6 triệu thùng/ngày. Đặt điều này trong bối cảnh, tổng mức tiêu thụ các sản phẩm đã lọc ở Hoa Kỳ là khoảng 12 triệu thùng mỗi ngày, có nghĩa là Hoa Kỳ hiện xuất khẩu 63% lượng tiêu thụ của mình.

Mức tồn kho

Do xuất khẩu tăng (từ tháng 3 năm 2026 đến tháng 6 năm 2026), kết hợp với sự kém co giãn đáng ngạc nhiên của nhu cầu đối với các sản phẩm đã lọc, mức tồn kho sản phẩm đã lọc đã giảm xuống dưới mức trung bình 5 năm và tạo thành thấp nhất kể từ năm 2016. Mức tồn kho hiện tại là 25,5 ngày cho nhu cầu xăng động cơ và 24,1 ngày đối với sản phẩm chưng cất (bao gồm nhiên liệu diesel, dầu sưởi và các nhiên liệu khác). Sự sụt giảm tồn kho sau khi eo biển Hormuz đóng cửa thật ngoạn mục. Ngược lại, trong khoảng thời gian tính đến tháng 3 năm 2026, các mức này lần lượt là 28,0 ngày và 29,8 ngày.

Xu hướng tương tự cũng được thể hiện rõ ràng đối với nhiên liệu chưng cất:

Việc giảm hàng tồn kho này diễn ra trong ba tháng. Nếu tình trạng gián đoạn kéo dài hơn, hậu quả có thể rất thảm khốc. Như đã đề cập trước đó, Hoa Kỳ có 25,5 ngày xăng và 24,1 ngày sản phẩm chưng cất. Các nhà máy lọc dầu hiện đang hoạt động với công suất 95,5%. Đây là mức tối đa họ có thể đạt được mà không gặp phải rủi ro hỏng hóc cơ học lớn. Nói cách khác, có thể không có nguồn cung cấp hoặc hàng tồn kho mới.

Các vấn đề liên quan đến xuất khẩu và tiêu dùng không tồn tại một cách biệt lập. Có một tác động đáng kể về phía hạ nguồn cần phải được xem xét. Điều này được phản ánh trong phân tích tồn kho của Cục Quản lý Dầu khí cho các Khu Quốc phòng (PADD), trong đó mô tả các thị trường năng lượng của Hoa Kỳ ở cấp khu vực.

Vấn đề cung cấp khu vực

Nguy cơ gián đoạn nguồn cung càng trở nên trầm trọng hơn do sự khác biệt về tồn kho theo khu vực. Một số khu vực đã chứng kiến ​​lượng hàng tồn kho giảm nhiều hơn những khu vực khác. Điều này có thể gây gián đoạn đáng kể vì việc di chuyển hàng tồn kho không hề đơn giản. Sự di chuyển hàng tồn kho phụ thuộc vào mạng lưới vận chuyển, (1) tốn thời gian và (2) dễ bị tắc nghẽn khiến việc vận chuyển sản phẩm dễ dàng.

Các quận có nguy cơ cao nhất là quận PADD 2 và 4. Quận PADD 2 là quận đáng lo ngại nhất vì nó đại diện cho vùng Trung Tây Hoa Kỳ, trung tâm nông nghiệp. Nếu không có nhiên liệu thì không có thu hoạch.

Việc Mỹ xâm nhập vào Iran (và sau đó là đóng cửa eo biển Hormuz) đã bộc lộ những lỗ hổng tiềm ẩn trong chuỗi cung ứng nhiên liệu của Mỹ. Những lỗ hổng này đã được tiết lộ chỉ sau ba tháng. Sự gián đoạn kéo dài chắc chắn sẽ nghiêm trọng hơn (và có khả năng gây ra thảm họa). Nếu xu hướng tồn kho này tiếp tục, tồn kho xăng của Mỹ sẽ giảm 55,1% xuống còn 8,7 ngày vào mùa xuân năm 2027. Tồn kho sản phẩm chưng cất sẽ giảm 67,9% xuống còn 8,2 ngày. Nó không bền vững. Thực sự có khả năng nước Mỹ sẽ cạn kiệt khí đốt trong thời gian tới.

(Kaitlyn Diana Tôi đã chỉnh sửa phần này.)

Các quan điểm trình bày trong bài viết này là của tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách biên tập của Fair Observer.