Mumbai: Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã mở rộng thị trường trái phiếu chính phủ cho các nhà đầu tư nước ngoài, nới lỏng các hạn chế đầu tư và mở rộng nhóm chứng khoán có sẵn theo lộ trình tiếp cận đầy đủ (FAR) – một khuôn khổ cho phép các nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu chính phủ được chỉ định – nhằm khôi phục dòng nợ nước ngoài, mà các chuyên gia cho rằng có thể hỗ trợ chương trình vay của chính phủ.
Những thay đổi sâu rộng được công bố hôm thứ Sáu diễn ra vào thời điểm đầu tư nước ngoài vào nợ Ấn Độ giảm mạnh trong bối cảnh chênh lệch lãi suất với Mỹ ngày càng thu hẹp và tình trạng bất ổn toàn cầu gia tăng. Dòng vốn nợ nước ngoài ròng đã chậm lại chỉ còn 0,5 triệu USD trong quý từ tháng 4 đến tháng 6, so với dòng vốn vào lần lượt là 2,8 tỷ USD trong năm tài chính 2026 và 14,2 tỷ USD và 17,3 tỷ USD trong năm tài chính 2024 và 25. dữ liệu từ JM Financial Institutional Securities cho thấy.
Được giới thiệu vào năm 2020, FAR được thiết kế để tạo điều kiện cho nước ngoài tham gia nhiều hơn vào thị trường nợ có chủ quyền của Ấn Độ bằng cách miễn trừ các chứng khoán được chỉ định khỏi giới hạn đầu tư.
Theo khuôn khổ sửa đổi, tất cả các vấn đề mới ở thời điểm 15, 30 và 40 năm sẽ đủ điều kiện áp dụng FAR. RBI cũng mở rộng khuôn khổ cho việc phát hành trái phiếu xanh có chủ quyền trong tương lai với sáu kỳ hạn và chỉ định ba chứng khoán hiện có – 6,68% GS 2040, 7,24% GS 2055 và 7,71% GS 2066 – đủ điều kiện cho FAR.
Ngoài ra, ngân hàng trung ương đã dỡ bỏ một số hạn chế lâu dài đối với các khoản đầu tư của nhà đầu tư danh mục đầu tư nước ngoài (FPI) theo lộ trình chung. Ngân hàng trung ương loại bỏ yêu cầu nhà đầu tư nước ngoài phải tuân thủ các giới hạn đầu tư ngắn hạn, giới hạn bảo mật và giới hạn tập trung khi đầu tư vào chứng khoán chính phủ.
Trước đây, REIT phải tuân theo giới hạn đầu tư ngắn hạn, giới hạn các khoản đầu tư vào chứng khoán có thời hạn còn lại lên tới một năm, ở mức 30% số cổ phần họ nắm giữ. Các nhà đầu tư nước ngoài cũng không được phép sở hữu chung hơn 30% bất kỳ chứng khoán chính phủ riêng lẻ nào và phải chịu giới hạn tập trung gắn liền với giới hạn đầu tư tổng thể. Hiện các quy định này đã được dỡ bỏ.
RBI cũng đã đơn giản hóa cấu trúc giới hạn đầu tư bằng cách hợp nhất các danh mục đầu tư ‘chung’ và ‘dài hạn’ riêng biệt thành một giới hạn duy nhất cho trái phiếu chính phủ và trái phiếu chính phủ.
Theo khuôn khổ sửa đổi, giới hạn đầu tư chung cho trái phiếu chính phủ đã được đặt ở mức $4,62 tỷ cho tháng 4 đến tháng 9 năm 2026 và $4,77 nghìn tỷ trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2026 đến tháng 3 năm 2027, trong khi giới hạn trái phiếu chính phủ được đặt ở mức $1,53 tỷ và $tương ứng là 1,64 nghìn tỷ đồng.
Nhóm nghiên cứu kinh tế của Bank of Baroda cho biết: “Điều này sẽ giúp trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài và cải thiện nhu cầu về chứng khoán dài hạn. Điều này sẽ thúc đẩy đầu tư vào thị trường nợ Ấn Độ”.
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chuẩn mở cửa ở mức 6,99% vào thứ Sáu và nhanh chóng giảm xuống 6,97% sau thông báo. Nó cũng kết thúc ngày ở mức 6,97% so với 6,99% vào thứ Năm.
Rajeev Pawar, người đứng đầu bộ phận ngân quỹ tại Ngân hàng Tài chính Nhỏ Ujjivan cho biết, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể giảm thêm 5 điểm cơ bản.
Những người tham gia thị trường hoan nghênh quyết định của RBI. VRC Reddy, người đứng đầu ngân khố tại Ngân hàng Karur Vysya, cho biết: “Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm có thể tìm thấy mức hỗ trợ khoảng 6,9% và có thể tiến tới 7,1% khi thị trường đánh giá lại triển vọng chính trị trước cuộc họp MPC tiếp theo”.
Theo Vijay Kuppa, giám đốc điều hành của InCred Money, mặc dù các biện pháp này là một bước đi tốt để thu hút dòng vốn nước ngoài, nhưng chênh lệch lãi suất thu hẹp giữa lãi suất chuẩn của Mỹ và Ấn Độ có thể mang lại sự trợ giúp hạn chế trong ngắn hạn, mặc dù chúng mang lại sự thúc đẩy rất cần thiết cho niềm tin của nhà đầu tư.
Ngoài việc mở rộng FAR, RBI đã dỡ bỏ một số hạn chế lâu dài chi phối các khoản đầu tư của FPI theo lộ trình chung. Ngân hàng trung ương loại bỏ yêu cầu nhà đầu tư nước ngoài phải tuân thủ các giới hạn đầu tư ngắn hạn, giới hạn bảo mật và giới hạn tập trung khi đầu tư vào chứng khoán chính phủ.
Loại bỏ những hạn chế này là một trong những thay đổi quan trọng nhất đối với khung. Trước đó, REIT phải tuân theo giới hạn đầu tư ngắn hạn, giới hạn khoản đầu tư vào chứng khoán có thời gian đáo hạn còn lại từ một năm trở xuống ở mức 30% tài sản của họ. Các nhà đầu tư nước ngoài cũng không được phép sở hữu chung hơn 30% bất kỳ chứng khoán chính phủ riêng lẻ nào và phải chịu giới hạn tập trung gắn liền với giới hạn đầu tư tổng thể. Hiện các quy định này đã được dỡ bỏ.
THE RBI cũng đơn giản hóa cấu trúc giới hạn đầu tư bằng cách hợp nhất các danh mục đầu tư “chung” và “dài hạn” riêng biệt thành một giới hạn duy nhất cho trái phiếu chính phủ và trái phiếu chính phủ. Theo khuôn khổ sửa đổi, giới hạn đầu tư chung cho trái phiếu chính phủ đã được đặt ở mức $4,62 tỷ cho tháng 4 đến tháng 9 năm 2026 và $4,77 nghìn tỷ trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2026 đến tháng 3 năm 2027, trong khi giới hạn trái phiếu chính phủ được đặt ở mức $1,53 tỷ và $tương ứng là 1,64 nghìn tỷ đồng.
Nhóm nghiên cứu kinh tế của Bank of Baroda cho biết: “Điều này sẽ giúp trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài và cải thiện nhu cầu về chứng khoán dài hạn. Điều này sẽ thúc đẩy đầu tư vào thị trường nợ Ấn Độ”.
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chuẩn mở cửa ở mức 6,99% vào thứ Sáu và nhanh chóng giảm xuống 6,97% sau thông báo. Vào thứ Sáu, nó kết thúc ở mức 6,97% so với 6,99% vào thứ Năm.
Rajeev Pawar, người đứng đầu kho bạc tại Ngân hàng Tài chính Nhỏ Ujjivan cho biết, trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể giảm thêm 5 điểm cơ bản.
Người chơi thị trường Họ hoan nghênh động thái này và kỳ vọng nó sẽ hỗ trợ chương trình vay vốn của chính phủ bằng cách tăng nhu cầu trái phiếu dài hạn, cải thiện tính thanh khoản thị trường và có khả năng giảm chi phí đi vay theo thời gian.
VRC Reddy, người đứng đầu ngân khố tại Ngân hàng Karur Vysya cho biết: “Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm có thể tìm thấy mức hỗ trợ khoảng 6,90% và có thể tiến tới 7,10% khi thị trường đánh giá lại triển vọng chính trị trước cuộc họp MPC tiếp theo”.
Từ tháng 4 đến tháng 6, dòng nợ FII suy yếu xuống còn 0,5 triệu USD sau khi dòng vốn vào là 2,8 tỷ USD trong năm tài chính 26 và dòng vốn vào mạnh lần lượt là 14,2 tỷ USD và 17,3 tỷ USD trong năm tài chính 24 và 25.
Vijay Kuppa, giám đốc điều hành của InCred Money cho biết, mặc dù các biện pháp này là một động thái tốt để thu hút dòng vốn nước ngoài, nhưng chênh lệch lãi suất thu hẹp giữa lãi suất chuẩn của Mỹ và Ấn Độ có thể mang lại sự trợ giúp hạn chế trong ngắn hạn, nhưng chúng mang lại sự thúc đẩy rất cần thiết cho niềm tin của nhà đầu tư.
